從年初錨定黃河流域生態(tài)保護、年中部署下半年穩(wěn)增長舉措，到9月研究“十五五”規(guī)劃框架、12月敲定2026年經(jīng)濟工作方向，作為黨中央統(tǒng)籌全局、謀劃發(fā)展的核心議事機制，2025年11場中央政治局會議和中央經(jīng)濟工作會議貫穿“十四五”收官與“十五五”謀局的關(guān)鍵節(jié)點。

其政策信號既是城投防控債務(wù)風(fēng)險的“指南針”，也是其向城市運營、產(chǎn)業(yè)服務(wù)轉(zhuǎn)型的“指揮棒”，更是整合資源、對接國家戰(zhàn)略的“對接點”，直接決定著城投從生存到發(fā)展的底層邏輯與實踐路徑。

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2025年中央經(jīng)濟工作會議核心內(nèi)容和導(dǎo)向

2025年中央經(jīng)濟工作會議緊扣“穩(wěn)中求進、提質(zhì)增效”總基調(diào)。其中“提質(zhì)增效”是今年的新要求，或意味著明年宏觀政策會更加注重落地的效果，而不是僅強調(diào)總量擴張。

此次會議貫穿鮮明的問題導(dǎo)向，目標任務(wù)精準錨定，緊緊圍繞市場主體和社會各界廣泛關(guān)切的核心議題，包括消費提振、有效投資擴大、房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展、企業(yè)賬款清欠、市場競爭秩序規(guī)范等，作出了明確部署、給予了直接回應(yīng)。下文結(jié)合2025年和2024年中央經(jīng)濟工作會議要點對比（表1），從宏觀經(jīng)濟政策、中觀產(chǎn)業(yè)政策、微觀國企改革等方面深度梳理會議核心內(nèi)容和導(dǎo)向。

會議在改革重點任務(wù)中提出“制定和實施進一步深化國資國企改革方案”，隨著此前國有企業(yè)深化改革行動方案的收官，此次新方案的謀劃與落地標志著國資國企改革進入縱深推進的新階段，其具體部署方向值得重點關(guān)注。

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2025年以來11場政治局會議核心內(nèi)容和導(dǎo)向

2025年以來，中央政治局會議緊扣“穩(wěn)中求進、以進促穩(wěn)”總基調(diào)（表2），政策脈絡(luò)呈現(xiàn)出鮮明的系統(tǒng)性、前瞻性和問題導(dǎo)向，主要圍繞以下五大維度展開：

表2：2025年以來中央政治局會議召開時間及核心議題

（一）經(jīng)濟治理：錨定高質(zhì)量發(fā)展

延續(xù)2024年提出的“更加積極的財政政策+適度寬松的貨幣政策”組合拳，重點支持科技金融、綠色金融等“五篇大文章”，財政端擴大專項債規(guī)模、優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)，貨幣端通過降準降息降低綜合融資成本。

12月中央政治局會議提出“發(fā)揮存量政策和增量政策集成效應(yīng)，加大逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度”，為2026年留足貨幣政策空間。

并且，繼2023年12月政治局會議后再度提出“推動經(jīng)濟實現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長”，新質(zhì)生產(chǎn)力、擴大內(nèi)需等重要結(jié)構(gòu)性改革或?qū)⑹墙?jīng)濟工作重點，盤活存量或?qū)[在更為重要的位置。

（二）風(fēng)險防控：從被動應(yīng)對轉(zhuǎn)向主動治理

聚焦地方債務(wù)、房地產(chǎn)、金融市場等重點領(lǐng)域，壓實地方政府化債責(zé)任，推行一攬子化債政策與債務(wù)置換，嚴禁新增隱性債務(wù)，建立終身問責(zé)與倒查機制，實現(xiàn)穩(wěn)增長與防風(fēng)險的統(tǒng)籌平衡。

值得注意的是，12月政治局會議未提“資本市場”“金融”“股市”“樓市”，說明對于上述領(lǐng)域的政策基調(diào)保持不變，結(jié)合2025年中央經(jīng)濟工作會議，未提及“穩(wěn)住樓市股市”，也未提及“打通中長期資金入市卡點堵點，增強資本市場制度的包容性、適應(yīng)性”，說明資本市場由具體舉措轉(zhuǎn)為強調(diào)制度建設(shè)。

（三）城市發(fā)展：推動存量煥新

持續(xù)落地西部大開發(fā)、黃河流域生態(tài)保護、長三角一體化等區(qū)域戰(zhàn)略，試點跨省生態(tài)補償、產(chǎn)品碳足跡認證等機制；7月首次將破除“內(nèi)卷”納入政策框架，規(guī)范招商引資行為，同時強調(diào)高質(zhì)量開展城市更新，推動城市發(fā)展從“增量擴張”向“存量煥新”轉(zhuǎn)型。

12月中央政治局會議提出，“持續(xù)擴大內(nèi)需、優(yōu)化供給，做優(yōu)增量、盤活存量，因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，縱深推進全國統(tǒng)一大市場建設(shè)”，雖未明確提出“反內(nèi)卷”，但與7月政治局會議提出的“反內(nèi)卷”主線以及12月中央經(jīng)濟工作會議提出的“深入整治‘內(nèi)卷式’競爭”一脈相承。

（四）合規(guī)發(fā)展：筑牢合規(guī)底線

制度建設(shè)與監(jiān)督是2025年11場中央政治局會議的重要著力點，核心在于強化黨中央集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)、筑牢發(fā)展合規(guī)底線。

從規(guī)范黨中央決策議事協(xié)調(diào)機構(gòu)運行，到推進巡視全覆蓋，加強重點領(lǐng)域監(jiān)督，這些部署既為宏觀政策落地、市場有序競爭筑牢制度屏障，也進一步明確政企權(quán)責(zé)邊界，通過劃定清晰合規(guī)紅線，引導(dǎo)城投等市場主體在市場化轉(zhuǎn)型中堅守法治底線，確保轉(zhuǎn)型過程規(guī)范透明、風(fēng)險可控，為高質(zhì)量發(fā)展提供堅實制度保障。

總結(jié)來看，2025年中央經(jīng)濟工作會議和11場中央政治局會議的政策邏輯演進，呈現(xiàn)出從“十四五”收官穩(wěn)局到“十五五”謀篇開局、從單點施策向系統(tǒng)協(xié)同、從風(fēng)險防控到質(zhì)效提升的鮮明特征。這些政策脈絡(luò)既精準回應(yīng)了經(jīng)濟社會發(fā)展中的階段性矛盾，又構(gòu)建了長短結(jié)合、攻防兼?zhèn)涞陌l(fā)展體系，既為城投化解債務(wù)風(fēng)險、推進市場化“出清”劃定了清晰邊界，也為其對接區(qū)域戰(zhàn)略、參與城市更新、培育新質(zhì)生產(chǎn)力提供了行動遵循。

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政策定調(diào)：2026年城投怎么干？

（一）平臺出清：“退平臺”“出清”進入沖刺期