自去年11月國家推動(dòng)“一攬子化債新政”落地實(shí)施以來，城投市場就掀起了一輪新的“退平臺(tái)”浪潮，也帶來了自2015年出現(xiàn)城投企業(yè)退平臺(tái)熱以來的又一次提速。

其原因是2014年“43號(hào)文”首次提出“剝離融資平臺(tái)公司政府融資職能”，2024年“150號(hào)文”發(fā)布后，更進(jìn)一步明確了城投公司“退平臺(tái)”時(shí)限、標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管等要求。這使得各地政府特別是城投企業(yè)的“退平臺(tái)”工作，將進(jìn)一步提速，政府融資平臺(tái)的“清零”工作也開始進(jìn)入了倒計(jì)時(shí)?；仡櫩偨Y(jié)當(dāng)前的城投企業(yè)“退平臺(tái)”情況，主要有以下三個(gè)方面的特點(diǎn)：

一、當(dāng)前“退平臺(tái)”進(jìn)度好于預(yù)期，2027年6月實(shí)現(xiàn)“退平臺(tái)”清零有望

從全國范圍來看，在2025年3月6日舉行的第十四屆全國人大三次會(huì)議新聞發(fā)布會(huì)上，中國人民銀行行長潘功勝就表示，到2024年末，與2023年初相比較，約有40%的地方政府融資平臺(tái)通過市場退出、市場化轉(zhuǎn)型等方式退出了融資平臺(tái)的序列。尤其是在12萬億元地方化債“組合拳”推出后，融資平臺(tái)退出進(jìn)程顯著加快。與此同時(shí)，財(cái)政部部長藍(lán)佛安也表示，一攬子債務(wù)置換政策實(shí)施后，使融資平臺(tái)數(shù)量減少了4680家，占全年減少總數(shù)的三分之二以上。也就是說，在兩年左右的時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)了接近50%的平臺(tái)退出，這為后面2025、2026和2027年上半年兩年半完成平臺(tái)退出清零，創(chuàng)造了良好的勝利條件。

二、在政策和轉(zhuǎn)型雙重壓力下，城投企業(yè)“退平臺(tái)”被動(dòng)提速

根據(jù)債券市場公開媒體披露的信息顯示，2025年1-2月，全國城投企業(yè)退出投資平臺(tái)的數(shù)量分別為22家、31家，已聲明市場化經(jīng)營主體數(shù)量分別為22家、17家。而各地實(shí)際“退出平臺(tái)”的城投企業(yè)數(shù)量，將遠(yuǎn)高于在發(fā)行人層面所公開披露的數(shù)量。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，有14個(gè)省份在2025年政府工作報(bào)告、預(yù)算執(zhí)行情況報(bào)告等文件中，提及了融資平臺(tái)退出工作的進(jìn)展情況和后續(xù)要求等。

資料來源：各省份政府工作報(bào)告、預(yù)算執(zhí)行情況報(bào)告、國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展計(jì)劃執(zhí)行情況報(bào)告等。

由此可以看出，由于政策目標(biāo)的明確要求和城投企業(yè)高質(zhì)量轉(zhuǎn)型發(fā)展的實(shí)際需要，當(dāng)前各地政府基本實(shí)現(xiàn)了由“在化債中發(fā)展”到“在發(fā)展中化債”的根本轉(zhuǎn)變，這對促進(jìn)地方城投企業(yè)退出政府融資平臺(tái)名單，推進(jìn)國有企業(yè)的市場化轉(zhuǎn)型，極為有利，一個(gè)“退平臺(tái)、促轉(zhuǎn)型”的全面提速、持續(xù)加速的全新局面，正在形成。

三、“退平臺(tái)”呈現(xiàn)差異化現(xiàn)象，信息披露意愿和退出速度不一

從目前的公開數(shù)據(jù)分析來看，相比于非重點(diǎn)省份對“退平臺(tái)”工作的內(nèi)容披露，國家明確的12個(gè)債務(wù)化解重點(diǎn)省份（除貴州省、云南省和青海省未能收集到）對“退平臺(tái)”工作的信息披露，意愿更為強(qiáng)烈。主要原因在于，重點(diǎn)省份更希望通過有關(guān)信息的披露，向外界傳遞政府化解債務(wù)問題和提升城投企業(yè)運(yùn)行效率的決心和信心，以獲得外界特別是金融、投資機(jī)構(gòu)更好的理解和支持。此外，這部分地區(qū)“退平臺(tái)”的進(jìn)度也相對更快，取得了顯著成果。

例如，寧夏、內(nèi)蒙古、吉林和遼寧的平臺(tái)退出比例已高達(dá)76%、66.5%、56.7%和55.9%，均高于全國平均水平。這和今年“兩會(huì)”期間，所公開宣傳的“化債壓力減輕”、“融資平臺(tái)改革轉(zhuǎn)型邁出重要步伐”的階段性改革成果，也是相吻合的。但是，在非重點(diǎn)省份中，也出現(xiàn)了如新疆融資平臺(tái)清退進(jìn)度位居全國前列的情況。目前，雖然新疆政府部門暫未披露有關(guān)“退平臺(tái)”的具體數(shù)據(jù)，但新疆財(cái)政廳廳長郝磊不久前曾公開表示：“力爭在2025年底完成所有融資平臺(tái)清理退出工作”，足以推斷新疆地區(qū)的政府融資平臺(tái)公司退出任務(wù)，將會(huì)提前完成。

此外，隨著不同地區(qū)城投企業(yè)“退平臺(tái)“工作的陸續(xù)開展，以及中央“動(dòng)態(tài)調(diào)整債務(wù)高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)名單，支持打開新的投資空間”等提法，也越來越多地得到社會(huì)的關(guān)注和地方政府的認(rèn)同。但需要注意的是，不同地區(qū)在“退平臺(tái)”“促轉(zhuǎn)型”方面的做法和態(tài)度存在差異，為部分城投企業(yè)的退出工作帶來挑戰(zhàn)，進(jìn)而造成其在路徑和策略選擇上存在不同。